Эпоха дивидендов заканчивается?

На российском рынке всё больше крупных компаний ставят выплаты на паузу. За отдельные периоды от дивидендов уже отказывались эмитенты из газовой, металлургической и строительной отраслей.

8 июля в центре внимания оказался «Полюс»: менеджмент рекомендовал приостановить выплаты до 2030 года, а совет директоров принял предложение к сведению. После новости акции компании потеряли за день более 26%. Решение «Полюса».

Почему компании не платят

Главная причина — не внезапное исчезновение прибыли, а борьба за денежный поток:

• дорогой долг: при высоких ставках погашение кредитов может быть выгоднее выплат акционерам;
• крепкий рубль сокращает рублёвую выручку экспортёров;
• крупные инвестиционные проекты требуют капитала;
• компании формируют запас на фоне роста издержек, налогов и неопределённости.

Парадокс 2026 года

Дивиденды не исчезли. По одной из оценок, российские публичные компании могут выплатить в 2026 году около 3,5 трлн ₽ — на 10% меньше, чем в 2025-м, и на 19% ниже рекорда 2024 года. Рынок не стал бездивидендным, но выплаты распределяются всё менее равномерно. Оценка дивидендов.

Выбор частных инвесторов заметно сместился в сторону фиксированной доходности. В июне они вложили в облигации 231 млрд ₽, а в акции — 30,2 млрд ₽. При этом сами вложения в акции выросли почти в шесть раз год к году. Поэтому говорить, что деньги просто «бегут из акций», неточно: облигации сильнее конкурируют с ними благодаря более предсказуемой доходности. Данные Мосбиржи.

Как теперь выбирать акции

Смотрите не только на дивидендную доходность, но и на:

• свободный денежный поток после капитальных затрат;
• долговую нагрузку и расходы на проценты;
• дивидендную политику и историю выплат;
• цели, на которые пойдёт сохранённая прибыль;
• устойчивость инвестиционной идеи даже при нулевых дивидендах.

Отсутствие выплат не делает компанию автоматически плохой. Если деньги направляют на снижение долга, выкуп акций или прибыльный проект, это может увеличить её стоимость. Но накопление средств без понятного плана — тревожный сигнал. И наоборот: стабильный дивиденд не доказывает силу бизнеса, если ради него приходится занимать.

Вывод

Покупать акции только ради ожидаемой выплаты уже недостаточно. Нужно оценивать бизнес, баланс и полную доходность — изменение цены плюс дивиденды, — а капитал распределять между разными инструментами и валютами.

💵 Хотите обменять наличные, валюту или криптовалюту? Оформите обмен за минуту в боте @coinpoin_bot

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.